近兩周國(guó)際油價(jià)止跌反彈，NYMEX原油累計(jì)漲幅已超過(guò)18%，伴隨成本支撐顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)大宗商品化工板塊近期也止跌企穩(wěn)。9日，在原油反彈的帶動(dòng)下，PTA、甲醇、天然橡膠、瀝青等期貨品種反彈明顯。
分析人士認(rèn)為，原油始終是化工品價(jià)格的動(dòng)態(tài)邏輯中不容忽視的一個(gè)環(huán)節(jié)，短期化工品期貨仍將看油價(jià)“臉色”。
油價(jià)反彈 化工品期貨跟漲
1月9日，受宏觀利好因素提振，加之基本面上OPEC減產(chǎn)預(yù)期升溫，油價(jià)攀至3周高位。
截至昨日，美油盤中報(bào)50.26美元/桶，日內(nèi)漲幅0.94%;布倫特原油逼近60美元關(guān)口，報(bào)59.22美元/桶，漲幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合約全天上漲1.76%，報(bào)416.3元/桶。
原油企穩(wěn)為國(guó)內(nèi)石油化工期貨品種帶來(lái)成本支撐，昨日收盤多數(shù)品種收漲：瀝青期貨主力漲1.88%，報(bào)2812元/噸;燃料油期貨主力漲1.54%，報(bào)2564元/噸;天然橡膠期貨漲0.94%，報(bào)11785元/噸;PTA期貨漲1.66%，報(bào)5990元/噸;甲醇期貨主力漲0.69%，報(bào)2484元/噸;乙二醇期貨漲0.49%，報(bào)5121元/噸。
值得注意的是，在上述收獲上漲行情的品種中，除了PTA期貨、燃料油期貨、甲醇期貨增倉(cāng)上漲之外，其余品種在反彈的同時(shí)都出現(xiàn)持倉(cāng)縮量，反映市場(chǎng)情緒依然謹(jǐn)慎。其中，PTA期貨所有合約全天增倉(cāng)4.8萬(wàn)手，資金流入較為明顯。
近期，來(lái)自多方石油機(jī)構(gòu)的消息和數(shù)據(jù)均印證了一件事：OPEC在上月的原油產(chǎn)量已出現(xiàn)顯著下滑。
據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，2018年12月OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量較11月下降53萬(wàn)桶/日至3260萬(wàn)桶/日，其中沙特帶頭減產(chǎn)42萬(wàn)桶/日至1065萬(wàn)桶/日;根據(jù)2018年12月6日達(dá)成的協(xié)議，OPEC及非OPEC國(guó)家將在2019年1-6月期間在2018年10月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，其中OPEC國(guó)家承擔(dān)80萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)量。
南華期貨分析師袁銘、夏陽(yáng)分析，市場(chǎng)對(duì)2019年一季度OPEC+高效執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議的信心似乎得到一定修復(fù)，油市在近期逐漸企穩(wěn)回暖。此外，利比亞Sharara油田仍然處于關(guān)閉狀態(tài)，而利比亞原油出口也因?yàn)樘鞖庠虺霈F(xiàn)中斷，或?qū)⑹沟美葋喌墓?yīng)中斷問(wèn)題再度擴(kuò)大。
“近期原油價(jià)格大幅上漲及下游聚酯開工提升帶動(dòng)下，PTA價(jià)格上行，截至1月4日，我們監(jiān)測(cè)的PTA(華東)價(jià)格為6120元/噸，較上月28日上漲75元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置開工負(fù)荷為83.1%，較前一周提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。”興業(yè)證券石化行業(yè)分析師徐留明表示。
原油指揮棒下的化工品期貨

被視為“工業(yè)血液”的原油，對(duì)下游石化品種有著不可忽視的引領(lǐng)作用。但從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，化工品期貨與原油走勢(shì)密切相關(guān)但并不同步。
分析人士認(rèn)為，由于原油并不是具備化工期貨品種的直接原料，往往需經(jīng)過(guò)多個(gè)環(huán)節(jié)才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工品種，這種間接性限制了原油價(jià)格對(duì)化工品價(jià)格走勢(shì)的引領(lǐng);層層傳遞后，表現(xiàn)在化工品價(jià)格走勢(shì)上，就是較為明顯的滯后性。
此外，原油的大幅波動(dòng)常常在短期內(nèi)影響化工品盤面走勢(shì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)其價(jià)格起到?jīng)Q定性作用的仍是基本面因素。
在原油價(jià)格穩(wěn)定時(shí)，國(guó)內(nèi)化工品的基本面情況常常主導(dǎo)其期貨價(jià)格走勢(shì)。
分析人士表示，在本輪原油大幅下跌之后，國(guó)內(nèi)部分石化產(chǎn)品成本坍塌，價(jià)格大跌。2018年四季度，PTA期貨下跌22.2%、甲醇期貨下跌26%、PP期貨跌幅13.6%、PVC期貨跌4%。瀝青期貨跌28.8%、燃料油期貨跌幅29%。因此投資者在持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面的同時(shí)，還需緊密關(guān)注原油期價(jià)動(dòng)向，因?yàn)樗冀K是化工品價(jià)格的動(dòng)態(tài)邏輯中不容忽視的一環(huán)。
短期仍將看原油“臉色”
近期，OPEC減產(chǎn)和宏觀等多重利好提振下，油價(jià)自低位持續(xù)反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒得到改善。但利空因素仍不容忽視;市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂再度加劇;API報(bào)告偏中性;12月份俄羅斯原油產(chǎn)量創(chuàng)下記錄新高。
“油市風(fēng)險(xiǎn)情緒改善，但油市基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。短期來(lái)看，油價(jià)反彈有望持續(xù)，美油50美元/桶關(guān)口，布油60美元/桶關(guān)口或?qū)⒂龅捷^強(qiáng)阻力。”倍特期貨研究稱。
國(guó)投安信期貨分析師鄭若金分析，隨著油價(jià)重心逐漸抬升，已經(jīng)來(lái)到前期壓力位，短期或?qū)⒂幸欢夹g(shù)性調(diào)整，不過(guò)，在宏觀情緒緩和以及供應(yīng)邊際改善的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)后期整體還將延續(xù)反彈。
結(jié)合國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，化工品期貨會(huì)否跟隨油價(jià)短期的反彈腳步?
中銀國(guó)際期貨相關(guān)分析指出，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體基本面沒有重大變化。下游聚酯開工維持在八成，對(duì)PTA和乙二醇需求尚可，織造業(yè)開工開始出現(xiàn)下滑。上周滌綸庫(kù)存小幅累積;織造企業(yè)春節(jié)放假時(shí)間集中在1月中旬前后，紡織行業(yè)淡季，終端接貨力度不佳。原油反彈動(dòng)能不足，價(jià)格以穩(wěn)為主，對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈推漲力度減弱。近日聚酯產(chǎn)銷依然尚可，價(jià)格穩(wěn)定。但1月至春節(jié)前終端需求疲軟的預(yù)期依然利空PTA和乙二醇市場(chǎng)。
瀝青方面，鄭若金分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)依然是供需兩弱，現(xiàn)貨多數(shù)以穩(wěn)為主，華南部分煉廠暫時(shí)停止下調(diào)步伐，東北地區(qū)試探性推漲。華南地區(qū)在部分趕工的刺激下依然有一定的剛性需求，但區(qū)域價(jià)差令華南價(jià)格顯得略高。盤面來(lái)看，當(dāng)前瀝青整體還是跟隨原油震蕩反彈，預(yù)計(jì)后期還將維持這種態(tài)勢(shì)。